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2018年01月22日20:53 来源: 和讯期货
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主 持 人: 嘉宾:胡军

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  和讯网:胡总您好,欢迎您来参加我们第十五届中国财经风云榜期货行业颁奖盛典,请问胡总,您对2017年期货行业发展的几个印象最深的关键词是什么?为我们大家介绍一下。

  胡军:反正从十九大报告上看吧,习总书记十九大报告上面经济这块儿,他提出来的其中有一块儿,叫建设现代化的经济体系,那么这个现代化的经济体系,我看他讲了六点,第一点是供给侧改革,第二点是经济体制改革,也就是要素配置,第二点是要素配置,第三点是乡村振兴战略,第四是区域协调发展,后面两点一个是创新一个是开放,五大点。我想我们其实整个期货行业也是围绕着习总书记的这个思路在走,我觉得离我们的关键词,我想根据这六点我们理几个词,第一个供给侧改革,我觉得第一个肯定是供给侧改革,因为我们整个2017年整个期货的行情,大宗商品以黑色系为代表的,整个牛市行情主要得益于供给侧改革,我想第一个关键词肯定是供给侧改革,然后第二个关键词,习总书记第二点提的也是要素配置,我想我们作为期货来说,我们服务于实体经济,服务于企业的发展、要素的配置,我们今年做的一个最主要的创新就是期权,所以我想第二个词应该是期权,这个期权,我们这几年风险管理子公司,我们在搞基差贸易,然后现在有了期权,场内期权、豆粕,这个白糖,还有场外期权,这个配合着我们的基差贸易,怎么给实体企业提供这个生产组成运输采购一条龙的这个,在里面做了风险管理,所以我想这个肯定是我们2017年最主要做的一个事儿,所以我想第二个关键词可能是期权。

  第三个关键词,我想习总书记说这个乡村振兴计划,那么作为期货来说,最热门的我们2017年做了农业保险加期货,保险加期货这个做了很多年,2017年我们也做了好几个地方,云南勐腊地区的橡胶的保险,然后我们阿克苏的这个柯坪县,我们搞了棉花农业保险,然后我们大豆,几个地方,一起搞了大豆的价格保险,还搞了很多,包括还有别的公司在搞玉米、鸡蛋等等价格保险,我想从长远发展来看,我们中国现在的这个整体的,我们的农业发展还处于一个最初始的一个阶段,我们说日本它的国家很小,但是它的农产品可以创造国际品牌,它的大米,它的一个苹果可以卖好几千块钱一个,但是中国这么大的国家,我们有丰富的农产品,但是我们值得拿出来的,我们可圈可点的品牌的农产品,我们还不多,怎么通过农业保险加期货来服务于我们三农,来做这个农业品牌战略,最后来实现我们乡村振兴,我想这个可能是我们一个重点,所以我想这个第三个关键词应该是保险加期货吧。

  第四个我觉得是,习总书记提出来叫区域性的协调发展,我想我们这两年在做的一个事儿就是扶贫,那么在说农业加保险也是扶贫中的一种,那么我们通过扶贫,其实我们在做扶贫,更多的我们是做,怎么用金融的优势做一二三产业的融合,最终要促进整个各地区的协调发展,所以我想第四个关键词应该是扶贫,当然后面那个创新和开放应该是一直贯穿期货这个,我觉得我把第五个关键词放在那儿呢,我想习总书记上面还有一句话,对整个金融行业的要求就是守住不发生金融风险的底线,我想第五个关键词应该是我们2017年着力做的,叫投资者保护,这五个词。

  和讯网:接下来我们从里面挑几个可以深入地了解一下。2017年豆粕期权和白糖期权上市,使2017年成为一个商品期权的元年,然后请问胡总,我们浙商期货作为期权业务的首批经营机构,在2017年期权市场上,有哪些比较好的成就?另外,您认为在中国商品期权市场目前的主要瓶颈有什么?

  胡军:这个期权应该说我们2017年大部分的工作精力放在期权业务上了,好像我们围绕期权做了几个事儿吧,第一个年初的时候,我们交易所推出了场内的期权,豆粕和白糖的期权,期货公司围绕着场内的期权做了几块儿,一个是,我们怎么把期权的新品种到我们的这个投资者,广大投资者,让他们更好地使用这种新的工具,所以我们今年在场内期权上花了很大的力气做了投资者的培训、投资者的教育,这一块儿。另外,也希望这个品种,场内期权因为这个新品种刚开始的时候,难度比较大,大家对它的认识还是有一定难度的,所以这个是需要注册商体系,所以我们当时也申请了两个品种的场内注册商,现在看起来其实对国内的期货公司来说,场内期权注册商其实也是一种挑战,因为国外很成熟,但中国刚刚开始,不要说注册商了,我们其实国内连期权是怎么回事,大部分人都不知道,怎么做期权的策略,我们都还没有搞明白,在这个基础上,我们只做期权,我们自己做期权注册商的软件,注册商的软件,注册商策略,然后注册商的交易,这块儿我们投入了很大的力气,大半年下来,总体来说我们虽然和国际顶尖的注册商还是有差距,但是我们自己也开始起步了,这块儿也是我们说的。

  另外说更大的一块儿经历,其实是放在了场外期权的培育上,所以你刚才说我们其实一个瓶颈,期权以后发展的一个瓶颈,其实大家都看到,大家都有一个疑问,为什么场内期权不活跃,大家都认为场内很好,但是为什么场内期权都不活跃?其实这个是有一个过程,什么过程?我们看国际上,国际上它的发展,首先是有现货,然后现货有了以后,它在开始是基于现货的一些集中交易,这是叫圈内的集中交易,然后之后才是有期货,就是慢慢地把合约标准化以后,才开始形成期货,然后在期货发展到相当程度以后,经过金融创新才开始有了内生的自发性形成的期权,这种创新。中国刚好是颠倒过来的,因为中国整个的期货的发展史不是很长,所以整个中国的金融创新是学习国外的经验,它在学习国外经济以后,它把国外的东西首先先把先进的东西引进来,比如我们先引进期权,期权其实大部分的实习企业,它还在做什么?它还在做现货,它对期货是不了解。所以人家是先有现货然后有现货的叫做集中交易,然后再有期货,我们是先有期货再开始有一些集中交易,场外的集中交易,然后跟现货再联合起来,所以我们的发展过程中,现货和期货里面是有一个融合的过程,这个是需要一个漫长的过程的,再加上现在我们又引进了国外比较先进的期权以后,可能更多的人对期权,本身它这个企业对期货的了解深度就不够,那么这个时候你让它再来了解期权肯定有过程的,所以我觉得就是说,总的来说的话,现在的这个期权,我们今年在做的一个事儿就是场外期权,场外期权,其实我们就去弥补了一块儿,就是当我们有了场内期权以后,但是大部分人对场内期权是不了解的情况,那怎么办?我们用场外期权这种方式先做起来,那么场外期权和场内期权比,场外期权就更个性化,其实我们把场外期权说的比较专业,我们叫场外期权,如果咱们用通俗的话来说,其实场外期权就是一种现货领域的含权贸易。

  所以如果咱们讲含权贸易,可能我们跟企业讲它们听得多,但是如果我们跟它讲场外期权,人家就觉得那个东西太高深了,所以我们现在想什么?通过跟更多的企业,以含权贸易的方式,让他们来接触一种新型的贸易方式,然后慢慢地再通过这种方式把这些企业,让它们接触上期权,然后最终再引导到场内期权的方式来做,所以这是一个路径、一个过程。

  和讯网:渐进式的?

  胡军:对。

  和讯网:谢谢。另外的话,2017年在场外业务上,刚才胡总也提到,发展的也是特别的迅速,商品期权在这方面也是功不可没,胡总您认为这个场外业务和场内业务能不能有机结合,然后为市场做一个更多样化的风险管理方案。

  胡军:这个肯定是可以的,因为你从国际上看,一般都是场内和场外并存的,我们这次十九大报告里也写了,在中国来说需要建立多层次的资本市场,其实各种各样的金融供给都是需要的。我的理解,为什么要场内也需要场外存在?就是这里面是相互补充的、相互促进的,因为场内和场外比最大的优势,就是场内是标准化的,然后它可以放量,它可以大量地把流动性做起来,所以大量的客户可以参与在场内,这是场内最大的一个好处,但是场内也有它的弱项,比如它是标准化的,但是标准化相对来说,个性化的需求可能就满足不了,你比如说我们现在很多的企业在接触,它需要什么?它需要首先第一个,它需要做保险,就是用期权给它的货物做保险的时候,这时候对时间的保险、时间的要求就不一样,但是我们现在场内都是固定的,都是到期的,都是标准化,我们有些企业觉得我如果是可以短期的,可不可以价格更便宜一点、优惠一点,我们场内就做不到,我们需要场外的个性化的一种合约来设计,这是另外一个,场内相比较而言,对于这个市场容量还是有限制的,你像我现在接触着很多大宗的,比如说大豆玉米,包括我们现在橡胶等等,很多的大宗商品,一个企业的用量是很大的,可能一个企业,比如说它跟你说大豆,它说你给我保个十万吨或者二十万吨,它一个企业的需求就有这么大,但是对我场内来说,它如果直接到场内去做保值的话,它可能一次性解决不了这么大量的满足,另外一个我们说场内和场外一个最大的区别,就是场内可能需要更专业的人来做,而场外的话,我们双方合同签订好以后,其实它企业更容易接受,所以相对来说,场外的个性化的需求更好一点,那么另外一个就是有了场内以后,其实对场外来说,我们的成本会更低,因为我们场外现在,我们知道我们期货公司和为企业服务,比如企业买了保险以后,做了对手盘以后,对我们来说,我不是说我拿着头寸和它对赌,我肯定需要进行有效的对冲,来把我的风险转移出去。

  假如说我们有场内期权的话,那么对我来说,我的对冲成本就会大大降低,我给客户的报价也会大大降低,那么这个对实体企业的服务来说会更好一点,所以我觉得他们两者之间,应该是相互补充、相互促进的这么的作用。

  和讯网:刚才胡总也提到关键词里面有保险加期货,有扶贫、服务三农,我发现浙商期货在这一块儿真的是2017年成绩特别好,在业内也是名声响亮,请问一下胡总,就是在这块儿项目推荐过程中,有没有遇到一些问题?另外在这些项目对公司业务发展方面有没有一些帮助或者其他的一些影响?

  胡军:农业保险这个事情,其实我们做了很多年了,有做了四五年了,做到现在,不断地在摸索,不断地在发现问题、解决问题,我们农业保险其实现在为止已经做了几种业务模式,最初的我们的立足点,当时想的比较简单,我们觉得农民生产粮食,最害怕的就是到了收购的时候,价格下跌怎么办,所以我们最初的时候,我们就用了一个简单的,我给它做下跌保护。做了以后,我们发现当确实存在丰收了以后,价格下跌,这个确实我们能够起到非常好的作用,农民也很高兴。但是它会存在什么问题?比如我们有一年就遇上了,农民其实是遭受了灾害,遭受灾害以后,价格是没有下跌,价格是上涨了,但是它受了灾害以后,它的总体的收成受影响以后,农民的总收入就是没有增加,所以在这种情况下,农民就对你的期货保险特别不理解,它觉得你既然买了保险,我的收入也降低了,那你为什么就没有给我做到保护呢?因为它不理解,所以在这种情况下,我们就推出了叫农业保险的第二代,我们现在也可以开始做一些收入的保险,收入的保险,我们解决两个问题,现在来看,第一个就是说当农产品丰收了,价格下跌的时候,我们可以给农民起到价格保护,第二个就是说,当农民受灾,数量上受影响的时候,我们也可以给农民灾害的保护,所以这样的话,对农民来说,总体的两个最大的情况都能解决掉,所以这点下来以后,我们觉得就挺好的,那么做了这两个保险方案以后,后来我们发现还有情况,还有什么情况?因为现在很多的农产品种植的地区,往往是一些贫困的地区,特别是一些国家的重点的扶贫的一些地区,我们当时就提出来,当时当地政府也跟我们提出来,怎么把农业保险和当地国家的扶贫政策相结合?所以我们当时也想,我觉得扶贫,按照我们以前的概念,我们觉得扶贫是不是贫困地区我们给它送一点钱,就可以了?这叫扶贫了?其实从期货的角度商来说,我们如果只是送点钱给别人,那就好比是什么?就是有个古语说授人以鱼,不如授人以渔对吧?教他怎么去真正赚钱的一种方式。

  所以我们后来就想了,我们说能不能够用我们期货的农业保险的方式,来把它嵌入到我们扶贫的项目里去,然后用扶贫的这种模式,来实现农民的收益增加。所以这样的一个情况,我们今年在新疆地区,阿克苏地区我们就采用一种方式,就是说我们把这个扶贫和农业保险结合在一起,我们当时考虑,就是价格可能出现三种情况,第一种情况就是说棉花价格下跌,当棉花价格下跌,这个我们已经做到了,完全可以做到保护。第二种情况也有可能出现棉花价格上涨,因为我们本身不是一个商业项目,我们是一个扶贫项目,既然扶贫项目,我们当然要对当地的农民,要给他一些扶贫的支持,所以如果价格上涨了以后,我们不是按照传统的做法,我们就实现不了吗?所以我们在期权上就进行了一些改进,我们可以给它上涨也进行价格保护,也就是说这样可以实现价格下跌也保护,价格上涨也保护,这样它都可以得益,当然主要保护,最大的保护可能是价格下跌,但是上涨也可以保护。后来我们也在想,如果价格不涨不跌怎么办?这也是一种可能性,所以后来我们就设计了一个期权的方案,叫下跌为主保护,上涨也保护,也给一定的补贴,万一出现不涨不跌的情况,也给农民一定的补贴,这样我们既完成了政治的扶贫需要,又能够把我们期货的这个期权,保险加期货嵌入到里面去,今年这样做下来以后,最终我们新疆这边赔付了五千吨的棉花,赔付了90万给农民,当地农民对这个结果他们都也非常认可。

  和讯网:最后请胡总对我们2018年整个期货行业的一个发展做一个展望,另外,请问一下胡总,2018年公司在战略调整上,有没有一些新的想法或者计划?

  胡军:展望我想是这样,咱们从大金融行业来说,我感觉整个金融行业,我们在做几个事儿,第一个我觉得在做支付功能,支付现在主要是银行在做,这是银行的主要职能,第二个是什么?投融资。投融资银行也在做,银行的这个贷款融资,还有我们证券公司主要做的IPO上市融资、债券融资等等,所以我想这个也是银行和证券他们行业在做的事儿。第三块儿事儿,我觉得就是叫风险管理,这个就是我们期货行业在做的事儿,第四块儿行业是财富管理,那么财富管理是整个金融的各个主体都在做的事儿,所以我想整个的金融行业,我们四大块儿事儿,对于我们期货未来的发展来说,我们重点做好两块儿事儿,一个风险管理,一个财富管理,这个是可能我们今后的一个总体发展方向,应该围绕这两块儿来做。

  和讯网:好。

  

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